实体经济走弱还是恐慌情绪宣泄大宗商品暴跌传递哪些信号

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新华上海５月１７日电题：实体经济走弱还是恐慌情绪宣泄大宗商品暴跌传递哪些信号？

记者 陈云富、姚玉洁

随着对欧债危机的担忧再次升温，前期坚挺的原油、铜等工业类大宗商品持续大跌，并带动金融属性较弱的农产品纷纷调头；避险资产的黄金避险光芒不再，资金大量涌入美元市场。大宗商品的集体大跌传递出哪些信号？

欧债危机未了　原油黄金领跌

原油一直被称为大宗商品之王，此前由于伊朗问题而持续坚挺，随着欧债危机的再度升温，国际油价也急转直下。数据显示，截止到１５日收盘白癜风诊疗目标，纽约和伦敦两地基准油价分别下滑到了每桶９４．３５美元和１１１．４５美元，半个月累计跌幅超过６％。

与此同时，作为制造业的风向标，铜价也大幅回落。伦敦市场三个月期铜价跌破８０００美元关口，国内市场上海期货交易所铜期货主力合约５月份以来的跌幅已达到每吨３５００元。猛烈及持续的跌势让人重新想起２００８年次贷危机冲击时的情景。业内人士表示。

澳新银行大宗商品亚洲研究总监诸蜀宁认为，欧债危机再次升温成为压垮市场的致命稻草。在法国大选结果使得市场担心现行欧债解决路径可能受到冲击后，希腊组阁失败也使得市场担心希腊退出欧元区成为可能，一旦希腊退出欧元区，接下来西班牙、意大利的命运会如何也成了市场联想的方向。诸蜀宁说。

事实上，由于市场的整体转换，包括黄金以及相对抗跌的农产品也纷纷大跌。纽约市场金价重新回到１５３０美元的５个月低点，跟踪一揽子大宗商品价格表现的ＣＲＢ指数则创下２０１０年１０月份以来的新低。
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一些分析人士甚至认为，在欧洲债务危机演绎成政治危机的背景下，市场运行的逻辑正在发生变化。接下来是要关注德国和国际货币基金组织是否退让，如果不退让，希腊一定会退出欧元区，对市场冲击可能更大，时间点预计在３－６个月期内。研究机构莫尼塔咨询分析师张琦炜说。

工业生产受波及　经济下行压力仍在

由于位居国民经济的最上游，大宗商品价格的快速下跌或上涨都令市场紧张。在上涨时担心输入性通胀压力加大，而在快速下跌时，一方面使市场信心受到打击，另一方面，作为实体经济的一个信号，也预示着经济发展预期将不理想。

在一些分析人士看来，大宗商品的继续下挫可能进一步加剧国内工业生产的疲软态势。国家统计局此前发布的数据显示，４月份工业生产者出厂价格指数（ＰＰＩ）同比为－０．７％，连续两个月负增长，超出市场预期。ＰＰＩ是衡量工业品价格及经济景气度的指标，ＰＰＩ负增长预示着工业仍处于调整的过程中，大宗商品的大幅下挫会使得企业更加谨慎。中商流通生产力促公益中国爱心救助定点医院进中心专家陈克新表示。

莫尼塔的分析认为，在近期发布的主要经济指标中，包括ＰＭＩ指数、信贷、ＰＰＩ以及进口等多个经济指标都在指向进一步放缓的方向。如４月份ＰＭＩ增幅较３月份放缓，尽管生产指数明显上升，但新订单和积压订单指数下滑，产成品库存继续下滑也显示出企业依然处于去库存状况，同时进口指数下滑表明国内实体经济需求偏弱。

大宗商品数据商生意社发布的大宗商品供需指数（ＢＣＩ）也显示，５月上旬反映制造业景气度的ＢＣＩ指数年内首次转为负值，延续今年以来的下行趋势，反映出经济的下行压力依然在加大。

内需外需减弱　平衡术考验政策智慧

当前经济问题主要来自两方面，从企业角度看，由于各项成本上升，导致利润大幅下降，加上内需、外需下降，导致信心不足，从而减弱经济景气程度，而宏观上实际是一个众多层面的结构问题，包括货币、产业以及分配的结构等。生意社社长朱小军认为。

由于国内市场的结构转型面临海外公益中国爱心救助定点医院尤其是欧债危机可能的冲击，如何坚持宏观调控的方向、掌握调控的力度和节奏考验政策抉择的智慧。

陈克新表示，结构转型将是一个长期的问题，而更值得关注的是提振信心和市场的有效需求。今年央行已两次下调了存款准备金率，政策出发点更多是对冲流动性，而在目前情况下，单纯地释放货币还难以提振实体经济的需求。由于外需的动能减弱，内需在短期内难有大作为，拉动增长的引擎还得依靠投资。

在一些分析人士看来，投资拉动并非重复之前的老路，而是需要挖掘民间投资的潜力。之前民间投资经历快速增长，更多是在出口形势较好的背景下组织较为简单的再生产，而在目前外需放缓的情况下，民间投资保持高增长必须在创新、产业等方面突破制度的约束。上海证券宏观分析师胡月晓表示。

实体经济实际是需要更多财政的政策以及一些产业政策的刺激。专家建议，未来民间投资的渠道、动力以及融资渠道等都需得到进一步的拓宽。简单说来，政策做减法是为了防止结构性问题加剧，而做加法，则可以稳定短期以及中期的经济增长。有专家指出。唐廷教检查指导开学工作